La próxima semana será una de las más relevantes para los mercados financieros. Del 14 al 18 de septiembre, Estados Unidos concentrará la atención de inversionistas y empresarios, con la decisión de política monetaria de la Reserva Federal como el evento central.
El miércoles 16 se conocerán las ventas minoristas de agosto, para las cuales el consenso apunta a un crecimiento mensual de alrededor de 0.8%, después de una caída de 0.6% en julio. Ese mismo día, la Fed publicará su decisión de tasas, las nuevas proyecciones económicas y el famoso dot plot.
La expectativa del mercado es particularmente importante: los futuros descuentan aproximadamente 85% de probabilidad de un incremento de 25 puntos base. El problema para la Reserva Federal es que la inflación continúa por encima de su objetivo de 2%. En agosto, el CPI aumentó 0.4% mensual y 3.4% anual, mientras que la inflación subyacente avanzó 0.3% mensual y 2.4% anual. (Reuters)
El mercado de bonos ya está enviando una señal de alerta. El Treasury estadounidense a 10 años llegó a rozar el 5%, mientras que el bono a 30 años superó el 5.35%, niveles que elevan el costo del dinero y presionan las valuaciones de las empresas, particularmente las tecnológicas.
El jueves llegarán las solicitudes semanales de desempleo, permisos de construcción, vivienda iniciada y el índice manufacturero de Filadelfia. El viernes será turno de la producción industrial, utilización de capacidad y el indicador líder de la economía estadounidense.
Para México, el escenario no es menos importante. La inflación anual de agosto se ubicó en 3.26%, desde 3.12% en julio, mientras que la subyacente se moderó a 3.88%. Esto mantiene la inflación relativamente cerca del objetivo de Banco de México, pero todavía con presiones importantes en servicios.
El gran tema para nuestro país será el diferencial de tasas. Si la Fed mantiene una postura restrictiva mientras Banco de México continúa con una política más flexible, el peso podría enfrentar presiones y el atractivo del carry trade podría reducirse.
Conclusión La próxima semana no será solamente una semana de indicadores: será una prueba para la narrativa de los mercados. Inflación, tasas, dólar, petróleo y crecimiento definirán el rumbo de los activos financieros hacia el último trimestre del año.
Para México, la señal más importante estará en el peso. Una Fed más dura puede fortalecer al dólar y elevar las tasas internacionales; una Fed más flexible podría darle oxígeno a las bolsas y a las monedas emergentes.
En tiempos de incertidumbre, el inversionista inteligente no debe preguntarse solamente cuánto puede ganar, sino cuánto riesgo está dispuesto a asumir para conseguirlo. El mercado está entrando en una etapa donde el dinero vuelve a tener precio, y ese precio será determinante para empresas, gobiernos e inversionistas.
